【大河财立方 记者 夏晨翔】3月27日晚间，国内顺酐酸酐养殖物龙头濮阳惠成电子材料股份有限公司（300481.SZ，以下简称濮阳惠成）发布2025年年报。

通告期内，公司兑现买卖收入14.1亿元，同比微降0.04%，归母净利润1.31亿元，同比着落31.44%。

不丢脸出，在行业竞争加重、居品价钱低位运转的布景下，尽管中枢居品销量兑现双位数增长，但当作龙头的濮阳惠成也难以独善其身。

行业景气度下行，盈利空间收窄

2025年，缜密化工行业迎来深度调整期。顺酐酸酐养殖物当作应用平庸的缜密化学品，也难以开脱行业共性问题。

2025年度，濮阳惠成兑现营收14.10亿元，同比着落0.04％；买卖资本11.32亿元，同比增长2.63%；归母净利润1.31亿元，同比着落31.44%；扣非后归母净利润1.20亿元，同比着落32.87%。

贵府裸露，濮阳惠成主要从事顺酐酸酐养殖物、功能材料中间体等缜密化学品的研发、分娩、销售。居品平庸应用在电子元器件封装材料、电气开采绝缘材料、风电、复合材料、涂料等诸多鸿沟。功能材料中间体主要用于有机光电材料等鸿沟。

分居品看，2025年度，中枢居品顺酐酸酐养殖物兑现营收10.2亿元，占比72.31％，同比微增0.66％；功能材料中间体居品兑现营收2.68亿元，占比19.01％，同比着落0.34％。全体而言，其预见结构保执自若。

分地区看，境内营收9.43亿元，同比微降0.07％；境外营收4.68亿元，同比微增0.02％。境表里营收占比诀别为66.83%、33.17%。不错看出，昔日一年，濮阳惠成既依托国内下流市集的刚性需求筑牢了基本盘，又使公共化布局成为营收的进攻补充。

濮阳惠成在年报中暗意，2025年，部分化工居品价钱执续下行并弥远犹豫于低位区间，行业竞争神态进一步加重，对产能消化及居品毛利率组成显耀压力。当作国内顺酐酸酐养殖物鸿沟的龙头企业，公司积极拓展国外市集，具备产业链协同、限度效应与资本扫尾等多重上风，并建立了雄厚的客户资源体系。

此外，公司主要居品顺酐酸酐养殖物类居品的销量为全体功绩提供了有劲支执。2025年，顺酐酸酐养殖物销量9.49万吨，同比增长12.31%。关连词，自2025年以来，该居品价钱执续低位运转，以致公司全体利润空间濒临较大挑战。

关于功绩执续承压的情况，濮阳惠成有关厚爱东谈主在给与记者采访时暗意，2025年度由于原材料价钱下调，加重市集竞争，导致公司居品价钱下滑，有计划通告期内投产名目折旧较大、汇兑耗费等身分，影响了全体功绩情况。下一步，公司将络续聚焦主业，优化完善现存预见体系，进一步丰富居品线，研发、分娩高附加值居品，增多客户黏性，增强市集竞争力，普及执续盈利才智。

需求端支执不减，产能延伸待市集建设

尽管行业濒临诸多挑战，但其市集需求支执也并未动摇。

记者谨慎到，连年来，跟着电断气缘材料、涂料及复合材料等下流应用鸿沟的自若发展，公共市集尤其是国内市集对顺酐酸酐养殖物的需求一直呈增长趋势。

尽头是国度电网发力新式电力系统建设，在智能电网、超特高压输电澄澈鸿沟投资力度不断加大，受益于风电动力实行、新式复合材料的平庸应用、电子信息产业的快速发展，我国对顺酐酸酐养殖物的需求执续增长。

这一需求支执，不错从濮阳惠成顺酐酸酐养殖物居品的产销量变化中，得以印证。

记者梳剪发现，2022年至2025年度，其顺酐酸酐养殖物居品的产量从7.02万吨执续增至9.87万吨，销量从6.76万吨执续增至9.49万吨，4年销量增幅超40%。

不外，受行业影响，连年来，该居品售价仍在低位运转，毛利率呈执续着落趋势。

产量的增多有计划毛利率着落，也使濮阳惠成的现款流情景出现疲塌。

年报裸露，2025年度，主要受产量增多，购买商品给与劳务支付的现款增多所致，其预见步履产生的现款流量净额1.52亿元，同比着落38.41%。

在盈利承压的布景下，濮阳惠成明确了居品结构优化、产能天真开释的发展主义，试图通过聚焦主业、研发高端居品寻找破局之路。

从产能布局来看，濮阳惠成此前弥远濒临产能瓶颈的制约，2023年、2024年，其顺酐酸酐养殖物计算产能均为7.1万吨，产能哄骗率诀别达到113.47%、119.07%，处于超负荷的分娩状态。

2025年度，濮阳惠成顺酐酸酐养殖物的产能迎来大幅延伸。

跟着多个改扩建及新建名目接踵落成，当年的计算产能翻倍普及至14.5万吨，为后续连系下流市集需求、扩大市集份额奠定了产能基础。

在现时市集竞争浓烈的环境下，后续将若何养息产能开释节律？是否会进一步影响居品售价？对此，有关厚爱东谈主暗意，新建名目建成投产后产能还处于爬坡阶段，而产能开释需要择机而行，字据市集情况来养息分娩安排。

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